[버핏연구소=김한나, 이상협 기자] 안녕하세요. 더치(더블에이치) 팀의 헤나, 폴입니다. 지난 20일 영상은 잘 보셨나요? 저희 더치팀이 아쉽게 8월 수익률 대결에서 패배해 벌칙을 받았는데요... 그 수위가 엄청 났죠 ㅎㅎ 구독자분들께서 재밌게 시청하셨길 바라고, 아직 안 보신 분들은 6-1 기사를 얼른 확인해주세요! 

다음에는 좋은 결과를 낼 수 있도록 더 열심히 해봐야겠죠? 그래서 소비재 종목 중에서 우리에게 승리를 안겨줄 종목이 무엇일까를 고민해봤는데요. 그 결과 SK하이닉스와 신한지주를 전량 매도하고 영원무역홀딩스와 오리온을 새로 매수했습니다.

서울 용산구 오리온 본사 전경. [사진=오리온]

◆오리온 16개 제품 가격 인상…주가 상승

오리온은 지난 15일부로 9년 만에 전체 60개 제품 중에서 16개의 제품 가격을 인상한다고 밝혔는데요, 주요 제품별 인상률은 초코파이 12.4%, 포카칩 12.3%, 꼬북칩 11.7%, 예감 25% 등 입니다. 제가 좋아하는 꼬북칩도 가격 인상이 되는군요. 소비자로서는 아쉽지만 주주의 시선으로 봤을 때는 좋은 소식인듯 합니다. 가격 인상을 통해 기업의 실적 성장이 기대되기 때문이죠! 이러한 가격 인상 소식에 오리온은 주가가 오르기도 했는데요, 오리온의 주가는 23일 오후 1시 50분 기준 10만3500원입니다.

오리온은 매월 잠정실적을 공시하고 있습니다. 오리온의 지난 8월 국가별 매출액은 한국 799억원(YoY +23.3%, MoM +5.4%), 중국 1138억원(YoY +4.3%, MoM +17.4%), 베트남 391억원(YoY +56.4%, MoM +11.4%), 러시아 214억원(YoY +96.3%, MoM +18.9%) 입니다. 같은 기간 영업이익은 한국 117억원(YoY +39.3%, MoM +21.9%), 중국 246억원(YoY -8.6%, MoM +143.6%), 베트남 75억원(YoY +114.3%, MoM +29.3%), 러시아 38억원(YoY +171.4%,  MoM +31%) 입니다.

베트남과 러시아의 실적 성장이 눈에 띄네요. 오리온은 해외 현지화 전략으로 외국인의 입맛을 사로잡고 있는데요. 각 국가마다 공장이 있고, 해외 현지인들이 근무한다고 합니다. 따라서 물류비용과 맛에서 경쟁력이 있습니다. 러시아는 초코파이가 13종이 될 정도로 인기가 높다고 하는데, 오리온이 러시아를 진출하기 전부터 초코파이는 러시아에서 입소문이 나있었다고 합니다. 러시아인들은 보드카와 초코파이를 같이 즐겨 먹는다고 하네요. 저도 나중에 기회가 된다면 13종의 초코파이를 먹어보고 싶네요.

오리온 초코파이 글로벌 제품. [사진=오리온]

◆영원무역홀딩스, 의류 관련 소비재 기업

이제 영원무역홀딩스를 살펴보겠습니다. 전에도 말씀드렸듯이 영원무역홀딩스는 의류를 제조, 유통, 판매하는 기업인데요. 우리가 잘 아는 브랜드인 ‘노스페이스’를 유통하고 있습니다! 이 사실을 알고 나니 친근하게 느껴지지 않나요? 이 점이 저희가 영원무역홀딩스를 매수한 이유 중 하나입니다.

어느덧 아침 공기가 쌀쌀해졌는데요. 벌써 기온이 이렇다면 올겨울도 춥지 않을까 하는 생각이 듭니다. 그러면 패딩이 더 잘 팔릴 거고 영원무역홀딩스의 실적이 좋아져서 주가에 반영되겠죠? 이번 겨울에는 사람들이 어떤 패딩을 많이 입고 다니는지 눈여겨볼 것 같은데요. 주주인 더치 팀은 노스페이스 마크를 볼 때마다 흐뭇할 것 같습니다 ㅎㅎ 

노스페이스 로고. [이미지=노스페이스]

 ◆영원무역홀딩스는 저평가 우량주

영원무역홀딩스는 23일 오후 1시 52분 기준 시가총액이 7309억원입니다. 꽤 우량하군요. PER은 2.31배로 동일 업종 PER 9.08배 대비 낮습니다. PBR도 0.34배로 1보다 낮은데요! 오.. 저평가됐다는 게 느껴지시나요? 영원무역홀딩스가 저평가 우량주라고 생각되니 두근거리는 마음으로 분석해보겠습니다. 

◆영원무역홀딩스의 재무상태표

오늘은 재무상태표와 현금흐름표(모두 올해 상반기 기준)를 중점으로 살펴보겠습니다. 현금및현금성자산은 약 8억원입니다. 단기차입금이 약 3억원인데 유보 현금에 비해 적기 때문에 걱정하진 않아도 될 것 같아요. 유형자산은 약 1조원이네요. 유형자산만으로도 시가총액을 넘어서는 상태입니다. 지난해 부채비율은 37.10%로 사실상 무차입경영을 하고 있네요. 게다가 전환사채, 교환사채와 같은 불리한 부채도 없네요. 정말 좋습니다!

지난해 자기자본이익률(ROE)은 14.72%입니다. 올해 2분기 ROE는 19.39%로 좋은 기조를 이어가고 있네요. 주식 소유 현황을 살펴보니 영원무역그룹이 46.25%를 가지고 있습니다. 의사결정을 할 때 대표가 확실하게 방향을 잡아서 갈 수 있겠네요.

영원무역의 글로벌 사업장. [이미지=영원무역]

 ◆영원무역홀딩스의 현금흐름표

마지막으로 영원무역홀딩스의 현금흐름을 확인해봅시다. 투자자는 기업의 현금흐름을 꼭 봐야 하는데요. 현금흐름표는 손익계산서가 기업의 실제 현금흐름을 보여주지 못하는 맹점을 보완하기 위해 만들어진 표입니다. 현금흐름표는 기업이 분식회계를 하기 어렵다는 점에서 투자자에게 도움을 주는데요. 기업의 현금흐름표를 살펴보면 기업의 부실화 가능성, 유동성 악화, 도산 징후를 파악할 수 있습니다. 

영원무역홀딩스는 플러스(+)여야 하는 영업활동으로 인한 현금흐름은 -753억원입니다. 마이너스(-)여야 하는 투자활동으로 인한 현금흐름은 -572억원입니다. 동일하게 마이너스(-)여야 하는 재무활동에 의한 현금흐름은 +7조1415억원입니다. 여기서 부합하지 않는 건 ‘영업활동으로 인한 현금흐름’과 ‘재무활동에 의한 현금흐름’인데요. 지난해에는 +, -, -에 부합하는 모습이었는데 올해 상반기 다소 아쉬운 모습이네요. 재무활동에 의한 현금흐름이 플러스(+)인 이유는 부채비율이 낮기 때문이지 않을까 합니다. 재무활동에 의한 현금흐름이란 기업이 금융기관에 돈을 갚으면 마이너스가 되는 걸 말합니다.

◆영원무역홀딩스 지난해 배당금 주당 2000원…10% 유지

추가로 배당금을 살펴보겠습니다. 4편에서 하나금융지주를 분석해보면서 배당금에 대해 함께 공부했던 거 기억하시죠 ㅎㅎ 영원무역홀딩스는 작년 배당금이 주당 2000원이었습니다. 지난해 연결 기준 배당성향은 10.5%였는데요. 올해에도 영원무역홀딩스는 연결기준 배당성향을 10%대로 유지하고 향후 단계적으로  상향시킬 수 있도록 노력한다고 합니다. 지난 2020년 연결기준 배당성향은 13.3% 였으며 최근 5년 동안 10% 안팎을 유지했습니다. 무리하지 않고 배당성향을 일정하게 유지하고 있는 점이 괜찮네요! 

오리온과 영원무역홀딩스의 이야기는 여기까지 하겠습니다. 위 분석을 토대로 매수했기 때문에 지금까지 더치팀의 수익률은 꽤 괜찮은데요. 앞으로도 좋은 수익률을 기록할지 지켜봐주세요 ㅎㅎ 조언은 언제나 환영입니다! 

신우주 2-2편이 27일(화)에 업로드될 예정입니다. 이번 영상에는 가치투자에 대한 내용을 더 녹여냈으니 가치투자자분들은 주목해주세요! 그리고 2-2편 영상 업로드와 함께 엄청난 이벤트를 진행할 예정이니 많은 관심 부탁드려요~! 꼭 시청하시고 다음 더치팀 기사에서 또 만나요. 안녕!