[버핏 연구소=이승윤 기자] 상상인증권은 18일 오리온(271560)에 대해 역기저 완화에 따라 정상화 흐름이 지속될 것이라며, 투자의견 『매수』와 목표주가 16만원을 유지했다. 오리온의 전일 종가는 13만5200원이다.

상상인증권의 김혜미 애널리스트는 “올해 1분기 연결 실적은 매출액 6638억원, 영업이익 991억원을 기록하며 컨센서스 및 당사 추정치를 하회했다”며 “한국 법인은 매출 YoY +13%, 영업이익 YoY +10% 성장했는데 신제품 확대 및 채널별 전략으로 전 채널과 전 카테고리에서 견조한 성과를 달성한 덕분”이라고 판단했다.

또 “중국은 매출 YoY -13%, 영업이익 YoY -23% 기록했는데 역성장의 주 요인은 명절 시점 차이에 따른 캘린더 효과”라며 “월별로는 3월부터 매출 및 영업이익의 턴어라운드가 나타나는 모습”이라고 설명했다.

그는 “베트남은 매출 YoY +3%, 영업이익 YoY -12%를 각각 기록했고 중국에서처럼 명절 시점 차이가 발생한 이외에도 소비 둔화 영향이 다소 존재했다”며 “주요 원재료 단가 상승에 따른 제조원가 부담과 함께 시장 대응 관련 프로모션 비용이 증가하며 판관비율도 확대됐다”고 파악했다.

이어 “러시아는 매출 YoY +59%, 영업이익 YoY +112% 성장했다”며 “신공장 라인 증설에 따라 제품 포트폴리오가 계속해서 확대되는 효과가 나타나고 있고 가격인상 효과와 생산량 증가에 따른 레버리지 효과로 이익률도 크게 개선됐다”고 밝혔다.

끝으로 “올해 2분기는 명절 관련 역기저 효과가 완화되며 무난한 매출 및 영업이익 성장률을 달성할 것이자만 원가 상승 부담의 지속 및 적극적 시장 공략으로 수익성은 소폭 하락할 가능성이 높다”며 “4월 법인별 매출/영업이익 성장률은 한국 YoY +18%, +18%, 중국 YoY +16%, +50%, 베트남 YoY -1%, -26%, 러시아 YoY +29%, +19%(전체 단순 합산기준 매출 YoY +15%, 영업이익 YoY +25%)를 기록했다”고 전했다.

오리온은 음식료을 제조, 가공, 판매한다.

오리온. 최근 실적 [자료=네이버 증권]

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