[버핏 연구소=이승윤 기자] 신한증권은 14일 한세실업(105630)에 대해 올해 3분기 비용과 매출 감소폭 축소로 컨센서스 대비 선방했고 4분기 매출 성장 반전과 다음해 상반기 기저효과가 있을 것이라며, 투자의견 『매수』를 유지하고 목표주가를 3만3000원으로 상향했다. 한세실업의 전일 종가는 2만3200원이다.

신한증권의 박현진 애널리스트는 “올해 3분기 연결매출 5120억원(YoY -13%), 영업이익 606억원(YoY -8%)으로 당사 추정 영업이익(558억원)과 컨센서스 영업이익(524억원)을 상회했다”며 “달러 기준 매출은 11% 역성장했으나 상반기와 비교하면 매출 감소폭이 많이 줄고 있는 게 보인다”고 밝혔다.

또 “작년 하반기부터 미국 의류 소비가 둔화되고 재고 과다로 오더가 급감했었다”며 “올해 연말에는 글로벌 의류 재고 감소세가 유지되고 미국 소비가 기대치를 높이는 트렌드가 관찰되면서 OEM 업황이 개선될 여지가 보인다”고 판단했다.

그는 “한세실업과 바이어가 겹치는 일부 중소 OEM사들을 중심으로 실적 개선세가 부각되는 기업이 있어 기대를 더 키운다”며 “작년 4분기부터 오더 감소에 대비해 생산라인 수를 30% 이상 줄이면서 인건비가 작년 동기 대비 감소 추세인 점도 이익률 개선에 긍정적”이라고 전했다.

한편 “올해 4분기 매출은 YoY 6%, 다음해 매출은 YoY 10% 성장할 것”이라며 “올해 고정비 부담 완화로 달라진 마진 레벨을 감안하면 4분기 영업이익은 404억원(지난해 4분기 94억원)을 달성할 것”으로 예측했다.

이어 “미국 소비 회복 강도에 따라 한세실업 다음해 실적 개선폭도 달라지겠으나 적어도 올해보다 매출이 더 부진할 가능성은 낮다”며 “미국의 의류 재고는 감소 추세가 유지되고 있어 적정 레벨을 찾기 직전이고 리스탁킹 수요가 조금씩 나타날 가능성을 염두해 실적 눈높이는 조정해야 한다”고 설명했다.

끝으로 “미국 소비 경기를 주시하면서 바닥 매수 타이밍을 고려해봐도 좋다”며 “올해 상반기 실적이 매우 부진했기에 다음해 상반기 실적은 기저효과는 기본”이라고 평가했다.

한세실업은 의류수출전문 기업이다.

한세실업. 최근 실적 [자료=네이버 증권]

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