[김승범 연구원]

전세계적으로 「친환경」에 대한 관심이 높아지기 시작했다. 소득이 증가하게 되면서 보다 쾌적한 삶을 살고자 하는 사람들의 욕구가 증가하기 때문이다.

국내 상황도 크게 다르지 않다. 정부의 정책이 친환경, 생태적인 관점에 초점이 맞춰져 있다. 또한 국토부, 환경부 등에서는 매년 친환경에 관련된 정책들이 쏟아지고 있고, 지방자치단체에서는 이에 맞는 사업을 추진하는 중이다.

환경생태복원사업, 조경사업, 플랜트사업 등을 영위하는 자연과환경은 1999년 설립 이후 꾸준히 성장해왔다. 대부분의 매출이 친환경 사업에 초점이 맞춰졌기 때문이다. 앞으로도 친환경 사업에 대한 관심은 꾸준할 것으로 전망되는 가운데, 자연과환경의 성장성이 기대된다.

▶ 자연과환경은 어떤 기업?

자연과환경은 충남 공주시에 본사를 두고 있다. 1999년 설립된 이후로 환경오염으로부터 자연과 사람을 보호하고 지구환경을 보존해야 한다는 사명감으로 자연생태환경복원을 실천해 나가고 있는 환경생태복원 기업이다.

기업 이름에서 알 수 있는 것처럼 자연과환경은 친환경 사업을 주된 사업으로 영위하고 있다. 환경생태복원사업, 조경사업, 환경플랜트사업 등을 진행 중이다. 매출비중은 녹화공사·수질정화 외 79.94%, 토양오염복원 14.88%, 호안블록 및 특수블록 등 5.03%, 조경원예 종자 및 자재 0.14% 등으로 구성되어 있다.

자연과환경은 1분기 보고서 기준으로 에코바이오, 에코트라움, 자연과환경 스틸 등 6개의 계열회사를 가지고 있다. 국내 계열사 3개, 해외 계열사 3개로 구성되어 있다. 인도네시아 현지법인은 PT.NNE ENERGY는 조림사업과 바이오디젤 생산용 작물을 재배하고 있고, 필리핀 현지법인인 N.E.P. CO.INC는 조경 자재 생산 및 수출업을 영위하고 있다. 육청부원생태과기유한공사는 경영참여를 목적으로 45.0%의 지분을 보유하고 있다.

국내 계열사는 토양오염정화사업을 영위하는 에코바이오와 스테인레스 파이프를 제조하는 자연환경스틸, 부동산 공급 및 개발업을 영위하는 에코트라움 등이 있다.

▶ 지난해 당기순이익 흑자전환, 부채비율 감소

IFRS 연결재무제표를 도입한 2011년 이후로 2014년까지 당기순손실을 기록했다. 특히 2014년에는 당기순손실 253억원을 기록할 정도로 진전을 내지 못했다. 매출액 부분도 2012년까지 급속히 성장해왔으나, 최근 매출액도 급감하기 시작했다. 매출이 증가히자 않으면서 수익성도 악화된 것이었다.

이에 따라 4년 연속 영업 손실로 인한 관리종목으로 지정될 위기에 놓였으나 지난해 당기순이익 3억원으로 흑자전환에 성공하면서 위기를 극복했다. 2015년 자연환경의 연결재무제표 기준 영업이익은 3억 1,400만원을 기록하며 흑자전환했으나, 영업이익과 매출액은 각각 24.4%, 24% 감소한 3억9,500만원, 98억900만원으로 줄었다.

이같은 실적은 아직 자연과환경이 실적 개선이 이루어져야 한다는 숙제가 남아있는 것이다. 그러나 지난해 자연과환경은 부채비율을 크게 줄였다.

자연과환경이 공시된 2015년 사업보고서에 따르면 연결재무제표 기준 지난해 부채총계는 157억4,000만원으로 전년도(312억9,300만원)에 비해 크게 개선됐다. 이에 따라 같은 기간 자연과환경의 부채비율(자본총액 대비 부채총액)은 2014년 252.71%에서 77.73%로 크게 줄었다.

▶ 매출액 급감 이유는?

자연과환경은 특수 블록과 특수 가로수 보호대 등을 통한 친환경 도시 사업 및 다공성 식생 블록을 이용한 수질 개선 사업을 진행해왔다. 특히 수질개선사업과 관련해 과거 청계천 개발 사업에 참여한 경력을 바탕으로, 4대강 개발 사업과 관련한 추가적인 매출을 달성하면서 높은 매출을 기록해왔다.

그러나 대부분 토목과 건축 사업을 진행하는 다른 기업들에 비해 규모가 상대적으로 적은 사업(조경)을 진행하는 자연과환경은 산업의 특성상 지배적 위치를 점하지 못해 매출의 성장이 이익의 성장으로 이어지지 못했다.

또한 정부가 바뀌면서 4대강 및 운하에 대한 개발 관련 수주가 잠잠해지면서 자연과환경의 출이 감소하는 모습을 보였다.

▶ 자연형 하천의 증가, 시장의 성장

1970년대 하천정비 산업은 제방이 무너지지 않기 위해 콘크리트 블록 제품 위주로 하천을 정비해왔다. 그러나 1990년 중반 이후 하천을 자연형 한천으로 바꾸고자 하는 노력이 나타나면서 우리나라에도 도입이 되기 시작했다.

자연과환경은 1999년 설립하면서 식물이 식생할 수 있는 지오그린 다공성 식생블록과 지오그린 녹화공법을 개발함으로써 하천의 고유기능인 치수는 물론 하천의 생태가 복원될 수 있는 자연형 하천을 조성하는데 크게 기여했다.

당사의 지오그린 다공성 식생블록은 토목적 안정성을 확보하면서, 시멘트의 독성을 없애고 다공성의 공극을 통하여 물과 산소가 토양에 공급되어 식물의 생육 뿐만 아니라 다양한 토양 미생물 및 소곤충이 생육할 수 있도록 하여 생태계를 보존함과 동시에 치수의 안전성을 동시에 만족시킬 수 있는 기술이며, 자동화공장 대량생산 체계를 확립하여 기존의 콘크리트 제품에 비하여 가격우위의 제품을 적용할 수 있도록 했다.

주요 매출처는 국가기관인 국토관리청, 서울시청 등 지방자치단체와 한국토지주택공사, 도시개발공사등 공공기관이며, 국가의 정책적인 방향에 영향을 받기 때문에 경기변동에 비탄력적이며, 안정적인 매출과 수익구조를 형성하고 있다.

최근 정부 주도하에 생태형 공원, 하천 등이 친환경적인 생태복원이 조성되는 분위기가 만들어지면서 자연과환경뿐만 아니라 시장의 성장으로 이어질 것으로 전망된다. 또한 환경관련 규제 역시 시간이 흐르면서 점차 강화되는 추세를 보이기 때문에 시장 확대 가능성은 높은 편이다.

▶김해공항 수혜주로 주가 급등

자연과환경의 27일 종가는 전일대비 150원(4.99%) 하락한 2,855원에 마감했다. 그러나 지난 19일 3,470원까지 오르며 52주 신고가를 경신했다.

지난달 정부의 동남권 신공항 백지화와 관련해 김해공항 관련주들의 주가가 상승했다. 자연과환경도 이 수혜주에 편입하여 주가가 상승했다.

자연과환경은 사업다각화와 경쟁력 강화 및 경영의 효율성 제고를 위해 스테이리스 강관 전문업체인 피에스피를 흡수합병한 바 있다. 피에스피의 본사는 경남 함안군 대산면에 위치해 비교적 김해공항과 인접했다는 이유에서 수혜주로 편입된 것으로 풀이된다.

정리해보자면 자연과환경은 환경플랜트 사업, 환경생태복원 사업, 조경원예 사업으로 이루어졌다. 아직은 매풀이 뛰어난 기업은 아니다. 하지만 정부의 정책이 좀더 친환경적인 사업에 집중을 하게 되면 지난 4대강 개발 사업과 맞물려 매출이 크게 증가한 것처럼 빠르게 성장할 가능성은 충분해 보인다.

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