[버핏연구소=김호겸 ] IBK투자증권 김운호. 2024년 7월 1일.

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AI로 인해 DRAM 시장의 구조가 변화하고 있다. 가격, 경쟁 구도, 공급과 수요 등 전반적인 시장의 역학이 과거와 달라졌고, 이러한 트랜드는 AI가 DRAM 시장에서 차지하는 비중이 향후 점차 확대됨에 따라 지속될 것으로 전망된다. Sufficiency에 크게 의존하던 기존의 DRAM들과 다르게 HBM은 수주 기반의 제품이다. 수주 기반의 제품이 차지하는 비중이 확대되는 것은 가격 변동폭을 낮추고 안정적인 DRAM 매출 성장을 달성하는 것에 중장기적 관점에서 결정적 요인으로 작용할 것이라 예상된다.

HBM 수요는 지속적으로 증가하고 있고 2024년에는 3배, 2025년에는 최소 80% 성장할 것으로 전망된다. 한편 기존의 DRAM들은 수요 회복이 재고가 쌓이는 속도보다 느리고 23년 4분기부터 누적되어온 영향으로 24년 하반기 조정기를 거칠 것으로 예상된다. 따라서 2024년 하반기부터 2025년까지 제품별로 차별화된 시장이 나타날 가능성이 높고 DRAM 시장을 전체적으로 보면, HBM 비중이 지속적으로 증가함에 따라서 과거와 같은 급격한 가격 하락보다는 가격 연착륙과 매출 확대가 나타날 가능성이 더 높을 전망이다.

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