신영증권 박세라. 2025년 1월 17일.

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2025년 리츠 시장은 중요한 전환점을 맞이할 것으로 보인다. 국내외 정책 불확실성, 환율 불안 등 여전히 경제는 안개 속에 있다. 그러나 리츠에 가장 큰 영향을 미치는 금리는 속도의 차이가 있을 뿐 인하 cycle이 이미 시작됐으며 2025년에도 지속될 것으로 보인다. 금리 인하는 부동산 시장에 시간을 두고 지속적으로 영향을 미칠 것이며, 그 파급효과가 확대돼 새로운 부동산 상승 cycle을 만들어 낼 것으로 예상된다.

금리 인하 파급 효과는 거래 비용 하락과 그에 따른 거래량 증가의 두 가지 경로로 진행된다. 자본 조달 비용 하락에 따른 NOI와 그에 따른 배당가능현금흐름 개선은 부동산 자산에 대한 매력을 증가시킨다. 또 부동산 수익률이 개선되면서 과거 정체됐던 자산 거래 시장이 활성화될 것으로 보인다. 신규 자산 편입의 기회가 늘어날 것으로 보이며, 보유 자산의 매도 결정 등이 원활하게 이뤄지면서 자산가치 상승으로 이어질 수 있다.

다만, 2025년은 정책 변수로 인해 향후 경제 경로에 대해 불안감이 만연한 상황이다. 이에 금리와 같은 외부변수에 휘둘렀던 자산 시장은 오히려 개별 섹터별 펀더멘털에 집중, 이에 근거한 차별화된 가격 흐름이 예상된다. 강력한 임대수요 성장이 예상되거나, 공급 절벽의 충격으로 임대인 우위의 시장이 형성되는 등 부문별 이슈에 주목해야 한다.

[관심종목] 

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