[버핏 연구소=김민교 기자] IBK투자증권은 18일 빙그레(005180)에 대해 이익 추정치는 하향하지만 실적 기대감이 유효하다며 투자의견은 「매수」를 유지했고 목표주가는 8만8000원에서 7만2000원으로 하향했다. 빙그레의 전일 종가는 5만7900원이다.

IBK투자증권의 김태현 연구원은 “지난해 4분기 연결 매출액과 영업손실이 각각 2212억원(YoY +18.2%), 142억원(적자지속)으로 IBK투자증권 영업이익 추정치를 하회했다”며 “급여를 비롯한 지급수수료와 광고선전비 등 판관비가 증가함에 따라 별도 영업이익이 부진했고, 4분기부터 해태아이스크림 실적이 반영되며 연결 매출은 증가했지만 적자폭은 확대됐다”고 밝혔다.

이어 “냉장부문 매출액은 1264억원으로 전년비 1.3% 증가했으나 주스류 판매 부진이 이어지며 가공유 매출은 5.7% 감소했다”며 “다만 면역력 강화 수요 확대로 발효유 매출이 전년비 6% 성장하고 커피음료 매출도 10% 증가함에 따라 소폭의 외형 성장이 가능했다”고 분석했다.

또 “지난해 4분기 중국과 미국 중심의 냉장품목 수출은 81억원(YoY +11.1%), 냉동부문(별도) 매출액은 669억원(YoY +16.6%)”이라며 “비성수기에도 불구하고 코로나19 수혜로 온라인 주문이 늘어나는 등 가정 내 아이스크림 소비 확대에 따라 큰 폭의 매출 성장세를 나타냈다”고 판단했다.

그는 “올해 연결 매출액과 영업이익은 각각 1조1176억원(YoY +16.5%), 461억원(YoY +15.6%)로 추정된다”며 “해태아이스크림 실적이 온기 반영됨에 따라 연간 매출액이 1조원을 상회하는 첫해가 될 전망”이라고 예측했다.

추가로 “마진율 하락은 불가피하겠지만 해태아이스크림 영업이 지난해 소폭 흑자전환했고, 긴 장마로 인해 부진했던 지난해 3분기 냉동부문 실적에 대한 기저효과 등을 고려하면 영업이익도 개선 가능할 전망”이라고 덧붙였다.

빙그레는 우유처리가공 및 동제품 판매업을 영위하고 있다.

빙그레의 최근 실적. [이미지=네이버 증권]

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