[버핏 연구소=이승윤 기자] 한화투자증권은 31일 제일기획(030000)에 대해 1분기 실적은 주요 광고주의 브랜드 마케팅이 강화되고 BTL 물량이 기여되면서 컨센서스를 상회할 것이라며, 투자의견 『매수』를 유지하고 목표주가를 3만4000원으로 상향했다. 제일기획의 전일 종가는 2만3200원이다.

한화투자증권의 김소혜 애널리스트는 “1분기 실적은 매출총이익 3229억원, 영업이익 584억원을 기록하며 영업이익 기준 시장 기대치를 7% 상회할 것”이라며 ”CES, MWC, 올림픽 등 지난해 부재했던 BTL 물량들이 국내와 해외 지역 실적 성장에 크게 기여했다”고 파악했다.

또 “국내 매출총이익은 전년동기 대비 12% 증가할 것”이라며 “무선 플래그십 제품 외에도 각종 브랜딩 강화 마케팅을 진행한 주요 광고주의 물량이 매체와 디지털 모두에서 크게 집행됐다”고 전했다.

그는 “해외 매출총이익은 주요 광고주의 대행 영역 확대가 지속되며 전년동기 대비 21.2% 증가할 것”이라며 “주요 광고주의 레퍼런스 확보로 인해 신규 비계열 광고주들의 유입이 크게 늘어나고 있다”고 밝혔다.

한편 “제일기획에 대한 시장 참여자들의 의문점은 역대급의 성장을 시현한 지난해 실적 대비 올해 추가 성장 여력이 얼마나 있는지에 대한 부분”이라며 “올해 실적으로 매출총이익과 영업이익이 전년대비 각각 11.8%, 20.4% 증가할 것으로 보는데 이는 상향 조정 여지가 높다”고 판단했다.

이어 “북미는 지역마케팅 레퍼런스를 기반으로 디지털 대행 영역이 확대되고 있는데 다른 지역 대비 상대적으로 디지털 관련 예산 비중이 높다는 점과 주요 광고주의 침투율이 아직 낮다는 점을 고려하면 올해에도 40% 이상의 성장세가 지속될 것”이라며 “순현금 약 4700억원을 활용한 M&A를 국내외 지역에서 검토 중인데 성사시에는 실적 성장과 멀티플 상향이 동시에 나타날 것”으로 전망했다.

끝으로 “현재 제일기획의 밸류에이션은 PER 13배에 불과하다”며 “실적 상향 가능성과 M&A, 메타버스 사업 등 신규 사업 가시화 모멘텀을 감안하면 밸류에이션 매력도가 높다”고 평가했다.

제일기획은 인쇄, 출판, 광고물 제작 및 광고대행업을 영위하는 삼성그룹 계열의 광고대행업체이다.

제일기획. 최근 실적 [자료=네이버 증권]

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