[버핏 연구소=이승윤 기자] NH투자증권은 20일 덴티움(035900)에 대해 글로벌 치과 산업의 멀티플은 지속적으로 상승 중이고 핵심은 시장성이라며, 투자의견 『매수』를 유지하고 목표주가를 20만원으로 상향했다. 덴티움의 전일 종가는 15만3000원이다.

NH투자증권의 박병국 애널리스트는 “스트라우만은 글로벌 임플란트 시장의 잠재시장 대비 침투율 0.2%, 구매력 시장에 대해 약 2% 수준임을 언급했다”며 “중국, 인도, 베트남, 튀르키예 등 이머징 마켓의 치과 임플란트 시장 추정작업을 진행 중”이라고 밝혔다.

또 “경제와 노령인구는 성장하는 반면 실제 임플란트 치료 침투율은 매우 낮은 수준”이라며 “중국의 지난해 침투율은 2.9%로 추정되고 중국 외 신흥국에서도 국산 점유율이 가장 높은 상황이어서 향후 시장 본격 성장 시 선점 효과를 누릴 수 있을 것”으로 예상했다.

그는 “글로벌 의료기기 증시에서 치과 분야 수익률은 최상위 수준”이라며 “헬스케어 필수재, 고령화 조건과 이머징의 시장 개화를 기반으로 높은 멀티플을 형성했다”고 파악했다.

이어 “국내 대장주가 된 덴티움은 주가 상승에도 올해 PER 15배, 스트라우만 43배와 여전히 큰 격차(국내 미용기기는 글로벌과 유사)가 난다”며 “성장과 이익률은 덴티움 우위로 여전히 저평가 구간이고 덴티움을 중심으로 다시 한 번 치과 기업들의 리레이팅이 있을 것”으로 기대했다.

한편 “1분기 매출액 741억원(-1% y-y), 영업이익 207억원(+2% y-y)으로 컨센을 하회할 것”이라며 “실적 부진은 4분기부터 이어져온 중국 코로나로 인한 연초 중국 수출이 저조한 탓”이라고 판단했다.

끝으로 “이는 관세청 데이터를 통해 시장에 반영된 상태이고 3월 회복세 확인됐다”며 “2분기부터 실적이 회복될 것이고 연간 추정치는 기존수준으로 유지한다”고 전했다.

덴티움은 의료용구와 의료장비를 제조, 판매한다.

덴티움. 최근 실적 [자료=네이버 증권]

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