[버핏 연구소=이승윤 기자] NH투자증권은 13일 테스(095610)에 대해 GPE, Low-K 증착, BSD 등 신규 개발 장비매출이 가시화되고 있는 점이 긍정적이라며, 투자의견 『매수』와 목표주가 3만5000원을 유지했다. 테스의 전일 종가는 2만4350원이다.

NH투자증권의 도현우 애널리스트는 “올해 실적은 매출액 4134억원(+10% y-y), 영업이익 716억원(+15% y-y), 당기순이익 627억원(-15% y-y)을 기록할 것”이라며 ”최근 완공된 삼성전자 P3 등의 장비 입고가 진행 중”이라고 전했다.

또 “올해 2분기 예상 실적은 매출액 1086억원(+6% q-q), 영업이익 220억원(+19% q-q)”이라며 “코로나19 등으로 지연된 장비 인도가 올해 2분기부터 4분기까지 나누어서 인식될 것”으로 예상했다.

그는 “장기간 투자해 개발 중인 신규 장비가 매출 가시화되고 있는 점이 긍정적”이라며 “테스가 개발한 GPE(Gas Phase Etching), Low-K 증착 장비, BSD(Back Side Deposition)장비가 고객사에서 테스트 중이고 실제 매출은 올해 하반기부터 본격화될 것”으로 추측했다.

이어 “테스는 2015년경 고객사 3D NA ND 공정에 ALC(하드마스크 증착)장비가 투입되면서 매출이 크게 성장한 적이 있다”며 “향후 매출 성장은 GPE, Low-K, BSD 등 신규 장비가 기여할 수 있을 것”으로 전망했다.

한편 “최근 인플레이션으로 인한 금리 인상, 유럽 전쟁 등으로 매크로 상황이 불안정하다”며 “이로 인해 메모리 반도체 수급도 다운사이클이 진행 중”이라고 밝혔다.

나아가 “고객사가 이를 방어하기 위해 최근 신규 카파 투자를 보수적으로 집행하고 있는 점은 관련 장비 업체들에게 부정적”이라며 “보수적 투자, 팹 공간 부족, 낮은 최신 공정 수율, M&A로 인한 투자 여력 감소 등으로 올해 DRAM 업계의 신규 카파 투자는 전년 대비 감소할 것”으로 판단했다.

끝으로 “제한적 공급으로 메모리 수급은 올해 4분기부터 개선될 수 있을 것”이라며 “테스를 비롯한 메모리 장비 업체 분기 실적은 올해 하반기 둔화되고 다음해 상반기 이후 개선될 수 있을 것”으로 추정했다.

테스는 반도체 제조에 필요한 전공정 장비(PECVD, LPCVD, Gas Phase Etch&Cleaning 등)를 제조한다.

테스. 최근 실적 [자료=네이버 증권]

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