IBK투자증권 김운호, 2026년 01월 14일

[사진=버핏연구소]

메모리 반도체 시장에서 SK하이닉스가 ‘이익’ 기준으로 앞서가고 삼성전자가 빠르게 추격하는 구도가 이어지고 있다. IBK투자증권에 따르면 2025년 4분기 삼성전자의 영업이익은 20조원, SK하이닉스는 18조원으로 추정된다. 매출 규모는 삼성전자가 더 크지만, DRAM 부문에서는 HBM(고대역폭메모리) 비중이 높은 SK하이닉스가 더 높은 수익성을 내고 있다. 반면 NAND 부문은 삼성전자가 상대적으로 유리한 구조다.

향후 관전 포인트는 HBM과 메모리 가격이다. 삼성전자는 DRAM·NAND 가격 상승과 HBM 물량 확대에 힘입어 이익 개선이 지속될 전망이며, 2026년에는 HBM4에서 의미 있는 점유율 확보가 기대된다. SK하이닉스는 HBM 중심의 고수익 구조가 유지되며 DRAM 수익성 우위가 이어질 가능성이 크다. 즉, 단기 이익 경쟁은 SK하이닉스가, 중장기 반등 스토리는 삼성전자가 핵심이다.

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005930:삼성전자, 000660:SK하이닉스