신한투자증권 오강호·서지범, 2026년 02월 19일

AI 서버 확산으로 메모리 기판 수요가 계속 늘고 있다. 신한투자증권은 이번 사이클이 단순한 출하량 증가가 아니라, 고급 제품 비중 확대에 따른 ‘가격 상승(P)’ 구간이라고 분석했다. 실제로 심텍·티엘비·해성디에스의 평균판매단가(ASP)는 전년 대비 상승했고, 수주잔고도 100% 이상 급증했다. 금 등 원재료 가격이 40% 올랐지만, DDR5·eSSD·소캠2 같은 고부가 제품 확대가 이를 상쇄하고 있다는 평가다.

[이미지=버핏연구소 | AI 생성]

핵심은 AI 서버향 고사양 기판이다. 티엘비의 하이엔드 서버 비중은 1년 새 27%에서 60%까지 확대된 것으로 추정된다. 신제품 출시와 증설 효과가 더해지면 2026년에도 실적 개선이 이어질 가능성이 높다. 특히 해성디에스는 2026년 영업이익이 116% 성장할 것으로 전망된다. 원가 부담보다 ‘제품 믹스 개선’이 더 중요한 시점이라는 판단이다.

[관련 종목]

036710:심텍, 356860:티엘비, 195870:해성디에스