출처: 미래에셋증권, 2026년 11월 12일

엔비디아 이사회가 창업자 겸 최고경영자(CEO)의 거취를 논의하고 있다는 보도가 나오면서 반도체 업종에 불확실성이 커졌다. 미래에셋증권은 단기 투자심리에는 부담이 될 수 있지만 "회사의 경쟁력 훼손까지 우려하는 것은 과하다"고 판단했다.

[이미지=버핏연구소|AI생성]

미래에셋증권에 따르면 지난 11일(현지시간) 주요 외신은 엔비디아 이사회가 창업자 겸 CEO의 개인적 사유와 관련해 거취를 논의 중이며, 외부 전문기관과 함께 후임 후보군을 검토하고 있다고 보도했다. 이사회는 앞서 지난 8일 사외이사 위원회가 감독하는 독립 조사에 착수했다. 아직 공식 결정은 발표되지 않았지만, 금명간 의사결정이 내려질 것이라는 추측이 지배적이다.

미래에셋증권은 이번 사안이 단기적으로 투자심리에 부담 요인이 될 수 있다고 봤다. 33년간 회사를 이끈 창업자의 존재감이 압도적이고, 다수의 임원이 CEO에게 직접 보고하는 조직 구조인데도 공개된 승계 계획이 없는 것으로 알려졌기 때문이다. 다만 4만명이 넘는 업계 최고 수준의 임직원과 시스템을 감안하면 경쟁력 훼손까지 걱정할 단계는 아니라고 설명했다.

후임 체제에서 AI 생태계 지원이 이어질지는 확인이 필요하다고 짚었다. 엔비디아는 GPU 판매 외에도 네오클라우드 육성과 지분 투자 등으로 AI 생태계 조성을 주도해 왔다. 지난 8월에는 6개 금융사와 5,000억달러 이상의 인프라 자금 조달을 추진하며 거래별 최대 25%의 잔존가치 보증을 제공하기로 했는데, 미래에셋증권은 이를 창업자의 의지 없이는 어려웠을 결정으로 평가했다.

더 주목할 부분은 인사보다 조사 결과다. 이사회는 조사 범위에 안보와 기밀 관련 사안을 포함한 것으로 알려졌고, 미국 의회도 별도 설명을 요청한 상태다. 현재까지 확인된 기밀 유출은 없지만, 조사 결과에 따라 수출 규제 강화나 제재 등으로 사안이 커질 가능성은 열려 있다. 미래에셋증권은 이 불확실성이 당분간 주가에 부담으로 작용할 수 있다고 분석했다.

안보 관련 제재로 AI 공급망에 변화가 생기면 반사 수혜가 예상되는 기업도 꼽았다. GPU의 대안으로는 AMD가 대표적이고, 빅테크의 자체 주문형 반도체(ASIC) 탑재 기조가 강해지면 설계 파트너인 브로드컴과 마벨이 상대적으로 수혜를 누릴 수 있다. 자체 칩의 외부 판매 가능성이 커지고 있는 알파벳도 수혜가 예상된다고 덧붙였다.

국내 메모리 업종에 미칠 영향은 제한적이라고 봤다. SK하이닉스의 엔비디아향 고대역폭메모리(HBM) 노출도가 삼성전자보다 상대적으로 크지만, 공급망 재편이 곧 AI 수요 감소로 이어지지는 않는다는 판단이다. 엔비디아 GPU가 최선단 HBM4를 탑재하는 것은 사실이나 ASIC의 HBM 탑재량도 꾸준히 늘고 있다. 미래에셋증권은 "고객이 다변화될수록 메모리 공급사의 협상력은 오히려 강화될 수 있다"고 밝혔다.

[관련 종목]

SK하이닉스(000660), 삼성전자(005930)