[버핏연구소=이명학 기자] 키움증권이 19일 컴투스(078340)에 대해 퍼블리싱 사업 및 미디어 사업의 지속적인 성과와 실적 개선이 필요하다며 투자의견을 기존 '매수'에서 '아웃퍼폼'으로, 목표주가는 기존 5만9000원에서 4만4천원으로 하향 조정했다. 컴투스의 전일 종가는 3만7550원이다.

컴투스 퍼블리싱 사업의 대표 기대작 '스타시드'는 출시 후 매출 지속성을 보여주지 못하고 있다. 키움증권은 스타시드 글로벌 출시에 따른 초기 분기 일평균 매출액을 올해 4분기 기준 1억3000만원으로 추정했으나, 예상보다 저조한 매출 지속성을 반영해 올해 및 내년 연간 기준 예상 일평균 매출을 각각 8000만원과 6000만원 수준으로 하향했다. 

김진구 키움증권 연구원은 "핵심 캐시카우인 '서머너즈 워: 천공의 아레나'의 올해 매출증가율은 0.6%로 추정 반영했다"며 "이는 10주년 이벤트 진행에 따른 자연감소를 방어하는 수준으로 평가하나, 올해 프로모션에 따른 기저효과 및 장기 라이브 서비스에 기반한 자연감소 여지 등을 고려할 때 연간 지속 성장성을 담보할 수 없음을 짚고 넘어가고자 한다"고 전했다. 다만 야구 라인업의 올해 연간 매출액은 1799억원으로 전년대비 19.4% 증가할 것으로 예상되고, 내년에는 일본 라이선스 게임 출시를 감안해 2024억원으로 증가하면서 상승세를 이어갈 것으로 보인다.

이어 김 연구원은 "최근 미디어/콘텐츠 사업부문의 탑라인 감소를 감안해 올해 해당 부문의 매출액이 1333억원(YoY -24.9%)일 것으로 추정 반영했다"며 "향후 미디어 사업부문은 철저히 가시적 성과 기반 추정치로 조정 예정이다"라고 덧붙였다. 비용 통제 등을 감안하면 올해 영업적자가 전년대비 축소될 것으로 전망된다.

컴투스는 현재 약 70%의 매출이 해외에서 발생하고 있으며, 모바일게임(스마트폰 게임)을 주력 사업으로 하고 있다. 

컴투스 최근 6개 분기 매출액 및 영업이익률 추이. [자료=버핏연구소]

myung0922@buffettlab.co.kr