기사 메일전송
[버핏리포트] 셀트리온, 1분기 실적은 부진…미국 신사업이 주가 반등 신호 될까 - NH
  • 권소윤 기자
  • 등록 2025-04-16 08:49:56
  • 목록 바로가기목록으로
  • 링크복사
  • 댓글
  • 인쇄
  • 폰트 키우기 폰트 줄이기

기사수정
하루에도 수십개씩 쏟아지는 증권사 리포트. 이 가운데 버핏연구소가 그간의 애널리스트 적중도, 객관성, 정보 가치 등을 종합 선별해 투자자에게 유익한 리포트를 소개합니다. [편집자주]

[버핏연구소=권소윤 기자]

NH투자증권이 16일 셀트리온(068270)에 대해 1분기 실적은 기대에 미치지 못할 것으로 예상되나, 연간 실적 고성장 기대감 및 합리적인 밸류에이션은 유효하다고 평가했다. 연중 주가 반등 단초로 미국 신규 성과가 기대된다며 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 23만원으로 하향했다. 셀트리온의 전일종가는 15만9800원이다.


셀트리온 매출액 비중 [자료=2024년 셀트리온 사업보고서]

한승연 NH투자증권 연구원은 “투자의견 ‘매수’를 유지하나, 2026년 EBITDA(법인세·이자·감가상각 전 영업이익) 추정치가 2조1428억원에서 1조9758억원으로 하향돼, 목표주가를 조정했다”고 밝혔다.


특히 “최근 미국 의약품 품목 관세와 1분기 실적 우려로 주가가 선제 하락했다”며 “1분기 예상 실적은 매출 8731억원(전년대비 +19%), 영업이익 1598억원(영업이익률 18%)으로 컨센서스를 하회할 것으로 보인다”고 평가했다.


이어 “바이오시밀러 매출은 7929억원(전년대비+22%), 비(Non)-바이오시밀러 매출은 802억원(전년대비-7%)으로 기존 추정치 대비 각각 1007억원, 353억원 낮을 전망”이라며 “램시마IV, 트룩시마, 짐펜트라 등 주요 품목의 4분기 집중 판매 기저효과로 1분기 부진이 예상된다”고 밝혔다.


영업이익률 역시 예상보다 낮다. 기존 추정치(22.5%) 대비 4.2%p 하락한 18.3%로, 그는 “외부 CMO(위탁생산) 물량이 1분기에 집중되면서 원가율이 49.9%까지 상승했기 때문”이라고 설명했다.


하지만 연간 실적 성장세는 여전히 긍정적이다. 한 연구원은 “셀트리온의 올해 매출액은 4조3358억원(전년대비+22%), 영업이익은 1조567억원(영업이익률 24%)으로 추정된다”며 “12개월 선행 EV/EBITDA는 25배로, 밸류에이션은 여전히 합리적인 수준”이라고 밝혔다.


무엇보다 “주가 반등의 실마리는 미국 내 성과에서 찾을 수 있다”는 점을 강조했다. “미국 생산 공장 가동, Private Label(자사 상표 제품) 전략, 짐펜트라의 본격 유통 등이 주요 촉매가 될 것”이라고 평가했다.


이어 “2분기부터는 합병 효과로 인한 원가율 개선이 가시화될 것이란 기대한다”며 “합병 이후 통합 생산 효율 개선이 본격화되면서 수익성 회복 흐름이 나타날 것”이라고 중장기 성장성에 대한 신뢰를 유지했다.


셀트리온은 1991년 생명공학 기술 및 동물세포 대량 배양 기술을 기반으로 설립, 2018년 유가증권시장에 상장했다. 주요 사업은 항체 의약품의 개발 및 생산이며, 램시마, 트룩시마, 허쥬마 등 6개의 바이오시밀러와 자가면역질환 치료제 ‘짐펜트라’를 보유하고 있다.


셀트리온 최근 분기별 매출액 및 영업이익률 추이 [자료=버핏연구소]

vivien9667@buffettlab.co.kr

'버핏연구소' 구독하기

개인정보 수집 및 이용

뉴스레터 발송을 위한 최소한의 개인정보를 수집하고 이용합니다. 수집된 정보는 발송 외 다른 목적으로 이용되지 않으며, 서비스가 종료되거나 구독을 해지할 경우 즉시 파기됩니다.

광고성 정보 수신

제휴 콘텐츠, 프로모션, 이벤트 정보 등의 광고성 정보를 수신합니다.
관련기사
TAG
0
  • 목록 바로가기
  • 인쇄


최신뉴스더보기
많이 본 뉴스더보기
  1. [버핏 리포트] TCC스틸, 1Q 업황 부진 2026년부터 본격 성장...긴 호흡 투자하라-DB DB증권이 TCC스틸(002710)에 대해 과거 멀티플이 지나치게 높았기에 2026년 실적 추정치 하향은 정상적인 조정이며, 이에 실적 턴어라운드 시기가 멀었다는 점을 고려해 긴 호흡으로 접근을 추천한다며 투자의견은 매수를 유지하고, 목표주가는 2만9000원으로 하향했다. TCC스틸의 전일 종가는 2만600원이다.안회수 DB증권 연구원은 TCC스틸의 올해 1.
  2. [버핏 리포트] 대한전선, 고부가 수주 확대...초고압·해저 케이블 중심 '구조 전환' – 유안타 유안타증권은 18일 대한전선(001440)에 대해 초고압·해저 케이블 중심 구조로 전환하고 있고 사상 최대 수주잔고를 기록하며 외형 성장이 가시화됐다며, 투자의견 ‘매수’와 목표주가 1만4000원을 개시했다. 대한전선의 전일 종가는 1만1470원이다.손현정 유안타증권 애널리스트는 “대한전선은 초고압 및 해저 케이블 중심 구조.
  3. [버핏 리포트] 카카오페이, 준수한 실적 기록…밸류에이션 리레이팅의 핵심은 증권-신한 신한투자증권은 18일 카카오페이(377300)에 대해 양호한 분기 실적은 예상되지만 단기 주가 상승 여력은 크지 않다며 투자의견 매수와 목표주가 3만4000원을 유지했다. 카카오페이의 전일종가는 2만9750원이다.임희연 신한투자증권 연구원은 카카오페이의 1분기 매출액은 2031억원(YoY +15.2%), 영업손익은 12억원(적자 지속)으로 추정했다.임희연 연.
  4. 현대지에프홀딩스, 복합기업주 저PER 1위... 1.16배 현대지에프홀딩스(대표이사 정지선. 005440)가 4월 복합기업주 저PER 1위를 기록했다.버핏연구소 조사 결과에 따르면 현대지에프홀딩스가 4월 복합기업주 PER 1.16배로 가장 낮았다. 이어 코오롱(002020)(1.86), 효성(004800)(2.07), KX(122450)(2.15)가 뒤를 이었다.현대지에프홀딩스는 지난 1분기 매출액 2조2036억원, 영업이익 1006억원을 기록할 것으로 예상된...
  5. [이슈 체크] 2025년 3월 글로벌 타이어 판매 동향 하나증권 송선재. 2025년 4월 18일.타이어 전체 판매의 20%/80% 비중인 OE/RE 판매가 3월 누적 기준 각각 YoY -1%/+4%를 기록하며 전체 YoY 2% 수준의 성장을 기록했다. OE 판매는 경제적/지정학적 이슈가 큰 유럽/북중미의 부진이 지속되는 반면, 정부 지원책 영향을 받는 중국에서의 증가가 이를 상쇄시켰다. RE 판매는 중국을 제외한 시장 전반에서 양호...
모바일 버전 바로가기