[버핏 연구소=이승윤 기자] 삼성증권은 1일 카카오게임즈(293490)에 대해 다음해 대만 오딘 출시와 개발사 라이온하트 연결 편입 효과, 우마무스메를 비롯한 다수의 신작 출시로 대폭적으로 영업이익이 성장할 것이라며, 투자의견 『매수』와 목표주가 12만원을 제시했다. 카카오게임즈의 전일 종가는 9만8600원이다.

삼성증권의 오동환 애널리스트는 “오딘은 6월 국내 출시 이후 양대 마켓 1위에 오르며 흥행성 입증했고 경쟁작 리니지W 출시로 매출 순위는 하락했으나 여전히 20억 전후의 매출이 유지되고 있다”며 “국내 오딘 매출은 점진적인 하락 안정화를 거칠 것이나 내년 상반기에는 대만을 시작으로 글로벌 진출이 예정되어 있는 만큼 매출 장기화가 가능할 것”으로 추정했다.

또 “개발사 라이온하트 스튜디오의 지분 추가 인수 결정으로 라이온하트 지분율은 기존 21.6%에서 52%로 증가할 예정”이라며 “라이온하트의 실적이 연결로 편입되는 시점부터 카카오게임즈의 연결 영업이익이 대폭적으로 증가할 것이고 오딘의 기타 해외 지역(북미, 일본, 중국) 출시에 따른 효과도 온전히 인식이 가능해질 것”으로 전망했다.

그는 “내년 우마무스메를 비롯한 다수의 신작(FPS 디스테라, 수집형 FPS 에버소울, 액션 RPG 가디스오더 등) 퍼블리싱이 예정돼 추가적인 성장이 가능하다”며 “우마무스메는 2월 일본 출시 이후 줄 곧 매출 순위 1~3위를 유지하며 초기 일매출이 100억원을 넘어섰던 메가 히트작인 만큼 국내 흥행 가능성이 높다”고 판단했다.

끝으로 “오딘의 글로벌 확장으로 인한 매출 장기화, 라이온하트 연결 편입으로 다음해 대폭적인 영업이익 개선, 다수의 신작 출시와 NFT 거래소 및 블록체인 게임 개발로 신규 성장 동력 확보가 나타날 것”이라며 “높은 성장 잠재력에 기반한 밸류에이션 프리미엄을 감안하면 국내외 게임 업체들의 밴드 상당 수준인 34.4배 P/E 멀티플 적용은 정당화 가능하다”고 전했다.

카카오게임즈는 모바일 메신저 '카카오톡'과 포털 'DAUM' 서비스를 활용해 모바일게임과 PC게임의 퍼블리싱 사업을 영위하고 다양한 장르의 게임을 개발하고 있다.

카카오게임즈. 최근 실적 [자료=네이버 증권]

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