[버핏연구소=김호겸 기자] 미래에셋증권 박준서. 2025년 5월 2일.

[출처 : pixabay]

전장·산업 중심의 고부가 포트폴리오 전환 가속이 관세 및 수요 리스크에 대한 대응력을 높이고 있다. 삼성전기는 IT 세트 수요 둔화에 선제적으로 대응하며, 전장 및 산업용 MLCC 비중을 빠르게 확대 중이다. 2Q25부터는 non-IT 매출 비중이 IT와 유사한 수준에 도달할 것으로 보이며, 고용량·고전압 중심의 제품 믹스 개선이 ASP 방어와 마진 개선에 실질적으로 기여할 전망이다.

중국 ADAS 확대와 북미 AI 수요 확산이 MLCC 및 기판 산업의 구조적 성장 동력으로 작용하고 있다. 중국 내 ADAS 확산은 LiDAR 채택률 증가 및 탑재 모델 확대를 견인하고 있으며, 이에 따라 전장향 MLCC 수요가 가시적으로 증가하고 있다. 특히 동사는 중국향 전장 매출 비중이 높은 만큼 수혜 강도가 클 것으로 기대된다. 기판에서도 2Q25부터 북미향 AI 가속기용 FC-BGA 매출이 본격화되며, 기존 BGA 부진을 상쇄할 것으로 보인다.

관세 직접 영향은 제한적이나, 고객사의 ASP 인하 요구는 지속될 수 있는 리스크 요인이다. 그럼에도 불구하고 고용량·고사양 MLCC 비중 확대, AI 가속기 및 전장향 신규 수요 본격화는 ASP 방어력을 구조적으로 강화시키는 요소로 작용하며, 이는 삼성전기의 실적 모멘텀 유지에 긍정적 요인으로 판단된다.

[관심종목]

009150: 삼성전기, 005930: 삼성전자, 066570: LG전자, 204320: HL만도, 012330: 현대모비스, 034220: LG디스플레이, 001820: 삼화콘덴서, 052710: 아모텍, 222800: 심텍, 195870: 해성디에스, 011070: LG이노텍, 007810: 코리아써키트, 066900: 디에이피