IBK투자증권은 9일 하이트진로(000080)에 중장기 소주 수출 성장 잠재력에 주목한다며, 투자의견 ‘매수’와 목표주가 2만7000원을 신규 제시했다. 하이트진로의 전일 종가는 2만500원이다.

김태현 IBK투자증권의 애널리스트는 “연결 매출액과 영업이익이 6835억원(YoY +4.4%), 704억원(YoY +62.0%)으로 컨센서스(6892억원, 596억원) 대비 매출은 부합, 영업이익은 상회할 것”이라며 “맥주 소비 위축세가 여전해 외형 성장 기대감이 제한적이지만 가격 인상 효과와 마케팅비 절감 등으로 큰 폭의 이익 개선 흐름은 이어질 것”으로 예상했다.

그는 “맥주 매출액은 2307억원(YoY -2.1%)이며 필라이트 이슈에 따른 출고 조절 이슈는 상당부분 마무리됐다”며 “다만 맥주 시장 감소세가 여전하기에 매출이 하락할 것이고 이번 분기도 영업이익은 출고가 인상분이 온전히 반영돼 134억원(YoY +223.3%)으로 증가할 것”으로 전망했다.

또 “소주는 맥주 대비 양호한 판매 흐름이 이어지는 가운데 가격 인상 효과가 더해져 매출과 영업이익이 각각 3890억원(YoY +8.8%), 576억원(YoY +83.7%)으로 증가 예상된다”며 “반면 생수 실적은 부진할 전망이고 고마진 하이볼 수요 감소에 따른 토닉워터 판매 축소세가 이어져 영업이익이 YoY -45.0% 감소할 것”으로 판단했다.

한편 “그간 수출 물량은 현지 대형마트와 편의점 중심으로 유통됐는데 향후 유흥 채널로 판로를 확대할 계획”이라며 “베트남 소주 공장은 내년 건축공사를 시작하고 2026년 하반기 시운전 후 오는 2027년 본격적인 생산에 들어간다”고 전했다.

끝으로 “아직은 수출 판매 마진율이 국내의 절반 수준으로 낮지만, 베트남 공장 가동 이후 규모의 경제, 원재료 매입 비용 및 물류비 절감 등으로 개선될 것”으로 기대했다.

하이트진로는 맥주, 소주, 생수를 판매한다.

하이트진로. 매출액 및 영업이익률. [자료=버핏리포트]

lsy@buffettlab.co.kr