NH투자증권이 12일 엔씨소프트(036570)에 대해 희망퇴직, 스튜디오 분사, M&A 추진 등 회사의 구조적인 변화가 나타나고 있고, 2025년 이후 라인업 변화와 실적 개선도 기대된다며 투자의견 '매수'를 유지했고, 목표주가는 28만원을 제시했다. 엔씨소프트의 전일 종가는 20만500원이다.

엔씨소프트 매출액 비중. [자료=엔씨소프트 사업보고서]

안재민 NH투자증권 연구원은 "엔씨소프트의 4분기 매출액은 4016억원(전년 대비 -8.3%), 영업손실은 1171억원(적전)을 전망한다"며 "최근 진행한 희망퇴직으로 700명 정도의 인력이 퇴사해 직원이 3800명 수준으로 줄어들 것"이라고 내다봤다.

안재민 연구원은 "관련 일회성 비용이 1천억원 정도 2024년 4분기 실적에 반영될 것"이라며 "반면, 2025년부터는 이들의 인건비가 감소해 600억원 이상의 비용 절감 효과가 나타날 전망"이라고 전했다.

안 연구원은 "저니오브모나크가 12월 4일 출시했고, 1주일이 지난 현재 구글 앱스토어 매출 순위 5위를 기록 중"이라며 "초기 일부 유저들의 부정적인 피드백에도 불구하고, 리니지 IP 파워와 방치형 RPG 조합이 나쁘지 않았고, 유저들에게 리니지M, 리니지2M, 리니지W의 쿠폰을 제공하는 협업을 통해 유저 유입과 매출 발생이 나타나고 있다"고 설명했다.

그는 "저니오브모나크의 4분기 매출을 108억원(일평균 매출 4억원) 수준은 충분히 달성 가능할 것으로 예상한다"며 "대박은 아니어도 안정적인 매출 기여는 가능할 전망"이라고 덧붙였다.

엔씨소프트는 소프트웨어 개발, 제조, 판매업 뿐만 아니라 프로야구서비스 및 콜센터 서비스를 제공하는 사업을 하고 있다. 대표 게임은 리니지, 아이온, 블레이드&소울, 리니지M, 프로야구 H2, 길드워 등이 있다. 

엔씨소프트 최근 분기 매출액 및 영업이익률 추이. [이미지=버핏연구소]